短期市场波动明显，主要是市场担心未来需求走弱以及短期旺季煤价表现弱于预期。我们认为未来国内煤价走势依然取决于国内需求变化，下半年需求整体还会因季节性因素环比扩张，中期需求或受稳增长及地产政策的提振，低估值个股下半年依然有吸引力。

　　上周板块跑输指数，焦煤期货价格下跌。上周(截至7 月22 日，下同)，中信煤炭一级行业指数收益为-1.35%，跑输沪深300 指数1.11pct.当周表现居前的5 只股票分别为神火股份(+5.81%)、宝泰隆(+5.71%)、华阳股份(+3.76%)、山西焦化(+3.20%)、辽宁能源(+3.16%)。上周动力煤期货主力ZC2209 报收852 元/吨(较前周+2.01%)，焦煤期货主力JM2209 报收1924.5 元/吨(较前周-2.04%)，焦炭期货主力J2209 报收2628 元/吨(较前周+3.34%)。

　　港口动力煤价下跌，沿海电厂日耗显著增长，钢厂开工率环比继续下降。上周秦港5500 大卡动力煤市场价1225 元/吨(环比-1.84%)。京唐港焦煤(山西产)现货价格为2700 元/吨(环比-6.90%)，二级冶金焦(临汾产)现货价格为2280元/吨(环比-14.93%)。上周秦港铁路调入量平均为52 万吨(环比+2.76%)，日均吞吐量56 万吨(环比+16.46%)，秦港锚地船舶数平均为34 艘(环比+0.84%)。

　　秦港库存585 万吨(环比-4.88%)，北方三港口煤炭库存合计为1269 万吨(环比-4.44%)。沿海八省电厂日耗环比+4.74%(同比+4.88%)，库存环比-2.66%。

　　全国样本钢厂高炉开工率73.16%(环比-3.82pcts)。

　　短期行业基本面跟踪：动力煤价高位波动，“双焦”价格仍面临压力。动力煤产地市场，下游各行业对现货的采购力度较弱，市场观望情绪增加，价格承压下行。北方港口动力煤市场需求也较为疲弱，主要是非电类的工业需求难以扩张，贸易商出货增加，价格下跌。但目前处于电煤消费旺季加之高温天气持续，预计需求仍有支撑，价格下跌幅度有限。焦炭价格第四轮调降普遍落地，叠加原料焦煤价格调整有限，导致焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭减产比例有所提升，但下游钢铁产量也有收缩，焦炭基本面整体无显著改善，短期价格仍有调降压力。受产业链价格下跌的影响，焦煤下游采购维持低位，价格也出现了调整。短期看“双焦”价格依然有压力，后续价格企稳仍需等待钢铁需求回暖。

　　风险因素：经济增速放缓，影响煤炭需求和价格；保供增产政策后续或带来供给集中释放，压制煤价。

　　投资策略：市场情绪依然偏弱，短期行情或以震荡为主。目前短期煤价表现弱于预期，市场情绪偏弱，板块行情缺乏有效催化剂。但我们看好下半年国内煤炭需求的环比改善，稳增长、地产政策放松的预期也有望带动行业中期需求，叠加海外煤价在冬季旺季还有望维持强势，国内价格预期下半年仍有望高位向好。我们判断短期板块震荡还会延续，但低估值公司下半年仍有吸引力，建议关注：陕西煤业、兰花科创、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能，以及积极向新能源转型的华阳股份。

资讯来源：东方财富网

责任编辑：翠果

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